股民配资平台 解读证监会“并购六条”的落地

今日（9月11日），高股息权重集体走低，其中，红利“标杆股”长江电力重挫4.6%，为近2年以来最大单日跌幅，同时，其股价也创近3个月以来新低。此外，中国石化、中信银行、农业银行、陕西煤业、工商银行等红利股也跌幅明显。

9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称《意见》或“并购六条”）。为落实《意见》，证监会和证券交易所修订《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组办法》）等规则，同步公开征求意见。

《意见》指出，为深入贯彻党的二十届三中全会精神和新“国九条”要 求，完善资本市场“1+N”政策体系，进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值，证监会在广泛调研的基础上，研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。坚持市场化方向，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。《意见》内容如下：

《意见》主要有六条：

解读

跨行业并购支持，明确积极支持上市公司基于转型升级等目标进行跨行业并购。何为“新质生产力”？新质生产力是一种以科技创新为核心驱动力，以产业升级和新兴业态发展为重要表现形式，具有更高效率、更强竞争力和更广阔发展前景的生产力形态。这为传统行业上市公司向新兴领域拓展提供了政策依据，有助于企业打破行业边界，实现多元化发展，适应不断变化的市场环境和经济发展趋势。在产业转型升级的大背景下，传统行业占比较高的上市公司有了合理的转型途径，能更好地整合资源、拓展业务领域，提升企业的竞争力和创新能力。

未盈利资产收购放宽，允许收购有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产。这一举措适应了一些新兴产业和未来产业的发展特点，因为这些产业中的部分企业在早期可能处于投入阶段，尚未实现盈利，但具有技术、市场等方面的潜力。对于上市公司来说，收购这类资产可以获取关键技术、拓展市场份额，加快自身在新领域的布局，同时也为未盈利的创新型企业提供了更多的发展机遇和资金支持，促进了新质生产力的培育。

“两创” 板块公司支持并购上下游资产，支持科创板、创业板 “两创” 板块公司并购产业链上下游资产，且资产不必满足 “硬科技” 或 “三创四新” 的 IPO 板块定位要求，但收购后需巩固整体的硬科技和 “三创四新” 属性。这有利于 “两创” 板块公司加强产业链整合，提高产业协同效应，增强企业的核心竞争力，推动创新型企业的快速发展。

解读

传统行业与新兴行业兼顾，资本市场在支持新兴行业发展的同时，继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。这有助于优化我国的产业结构，推动传统产业的升级改造，提高产业的整体竞争力。对于传统行业来说，可以通过并购重组淘汰落后产能，实现规模经济；对于新兴行业来说，可以加速产业的整合和发展，形成产业集群效应。

完善限售期规定与简化审核程序，通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式支持上市公司之间的整合需求。这降低了企业并购重组的制度性成本，提高了交易的效率和便捷性，鼓励更多的上市公司积极参与产业整合。同时，锁定期 “反向挂钩” 等安排鼓励私募投资基金积极参与并购重组，为并购重组市场引入了更多的资金和专业力量，促进了市场的活跃。

解读

多方面包容度提升，这反映了证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、经济规律、创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度。这意味着监管部门在审核并购重组项目时，将更加注重市场的实际情况和企业的发展需求，减少不必要的行政干预，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。不过，这并不意味着放松监管，对于可能存在重大风险和违法违规的行为，监管部门仍将保持严格的监管态度。

解读

支付与融资方式灵活化，支持上市公司根据交易安排，分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资。这为企业提供了更多的交易方式选择，提高了交易的灵活性和资金使用效率，使企业能够根据自身的实际情况和交易需求，合理安排资金和支付方式，降低交易成本和风险。

简易审核程序设立，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议，且在5个工作日内完成注册。这将大大加快并购重组的审批速度，提高市场的运行效率，为企业的并购重组提供了更加便捷的通道。

解读

引导中介机构发挥作用，活跃并购重组市场离不开中介机构的功能发挥，证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用。中介机构在并购重组中扮演着重要的角色，包括提供专业的财务顾问、审计、评估、法律等服务，其专业能力和服务水平直接影响到并购重组的质量和效果。因此，提升中介机构的服务水平，有助于提高并购重组的成功率和合规性。多次政策的颁布与调整，让市场参与者及中介机构逐渐认识到监管的重要性和底线所在。

强化分类评价作用，强化证券公司分类评价 “指挥棒” 作用，提高财务顾问业务的评价比重，细化评价标准。这将促使中介机构更加重视并购重组业务，加大对业务的投入和支持力度，提高自身的专业能力和服务质量，同时也有利于规范中介机构的市场行为，维护市场秩序。

解读

规范市场秩序，引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序。支持重组不等于放开监管，这是保障并购重组市场健康发展的重要基础，只有加强监管，严厉打击内幕交易、欺诈发行、财务造假等违法违规行为，才能保护投资者的合法权益，增强市场的信心和公信力。

保护中小投资者合法权益股民配资平台，在并购重组过程中，中小投资者往往处于相对弱势的地位，因此加强监管、保护中小投资者合法权益至关重要。监管部门将通过完善制度、加强监督等方式，确保中小投资者能够获得充分的信息披露，参与到并购重组的决策过程中，分享企业发展的成果。

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